首页 资讯 正文

董明珠落榜!15年来首次

体育正文 99 0

董明珠落榜!15年来首次

董明珠落榜!15年来首次

财联社7月2日讯(编辑 潇湘(xiāoxiāng))在财经新闻里(lǐ),相信许多投资者常常会听到“软数据”和“硬数据”这两个术语。

我们先来为投资者再梳理(shūlǐ)一遍两者的含义:

硬(yìng)数据(shùjù)是指可以量化、具体的数字数据,通常(tōngcháng)是通过实际观察、统计或者测量得到的数据,比如GDP增长率、失业率、零售销售额等。因而硬数据通常是客观、准确的——因为它们是基于实际的统计数据,可以直接反映经济现状和(hé)趋势。

而软数据是指(zhǐ)主观性较强的、难以量化的数据,通常来源于调查、问卷调查、专家意见等,比如消费者信心指数、企业景气指数等。软数据往往反映了(le)人们的看法、感受和(hé)预期,虽然(suīrán)也能提供一定的参考价值,但受到主观因素的影响较大,容易受到误导或主观偏见的影响。

而宏观策略师、在英国居住的著名财经撰稿人(zhuàngǎorén)Simon White近来(jìnlái)发现,当前美国软数据的承压程度,已经达到了美联储历史上降息的门槛,如果美联储宽松政策的规模和时机足以阻止硬数据恶化(èhuà)及经济衰退,那么股市将(jiāng)因此受益。

White调侃称(chēng),“美国总统特朗普可能很快就不用再等待了。

自今年1月上任以来,特朗普就一直在鼓动美联储降息,而(ér)美联储主席鲍威尔则始终拒绝让步(ràngbù)。不过(bùguò),由于软数据近来面临的下行压力愈发加大——这种压力在历史上总会引发宽松政策回应,美联储现在其实(qíshí)已经有了顺应特朗普要求的借口。”

众所周知,降息对(duì)股市来说应该是(shì)利好(lìhǎo)的,但通常当美联储降息时,“糟糕的事情”(经济滑坡)往往正在发生,且股市早已处于下跌之中。

而White认为,当前的非典型(fēidiǎnxíng)情况在于,美联储(měiliánchǔ)是在股市处于上升趋势并创下新高之际考虑降息的。股市和信贷资产是否会走(zǒu)弱,将取决于美联储的宽松政策是否足够(zúgòu)快、力度是否足够大,以防止任何经济放缓恶化成衰退。

White指出,硬数据和软数据对于追踪经济演变(yǎnbiàn)都至关重要。但与经济学家不同,投资者往往(wǎngwǎng)更关注美联储如何回应这些数据,以及这对资产(zīchǎn)表现意味着什么。

White表示(biǎoshì),经济衰退往往源于软数据(shùjù)与硬数据之间的相互作用。大多数时候,它们相对(xiāngduì)独立地变动。然而,在某些时候它们也会相互缠绕,并形成具有破坏性的负面反馈循环。

一般而言,软数据(shùjù)会(huì)首先走弱,如果其持续疲软时间足够长,最终会通过股市下跌导致财富效应受挫、投资意愿受挫等方式(fāngshì)影响硬数据。随后,硬数据的下滑又会开始对软数据产生负面影响,从而引发恶性(èxìng)下行螺旋——通常最终会导致经济衰退。

美联储其实可以(kěyǐ)尝试将这种负面连锁反应,扼杀在萌芽状态。软(ruǎn)数据(shùjù)的恶化通常是由情绪主导的;政策宽松政策可以逆转这种恶化。但如果美联储等到硬数据受到威胁才行动,那几乎肯定会为时已晚。

因此,White认为,如果人们想要预判美联储的行动,关注重点应该是软数据(shùjù)而非(fēi)硬数据。

软数据(shùjù)当前“不对劲”

而当前的软数据,其实正(zhèng)告诉人们情况有些不对劲。

White在下图中综合整理了大量硬数据(shùjù)和软数据,并定义为若某指标(zhǐbiāo)突破特定阈值(yùzhí)即为“承压状态”。目前超过半数的软数据指标已处于承压状态,即便硬数据仍保持平稳。

White认为,美联储很有可能会对此做出回应——很快(hěnkuài)降息。

从历史(lìshǐ)上看,下图汇总了软数据(shùjù)承压期、美联储在历次宽松(kuānsōng)周期首次降息的时间点(diǎn),以及硬数据出现扰动的时期。不难发现,自1980年代中期以来,几乎每一次软数据承压,都伴随着美联储降息、停止加息或延长暂停期。

硬数据的冲击则往往更为罕见,且仅在(zài)经济衰退(jīngjìshuāituì)期间发生——届时美联储往往已处于灾难限制模式。

目前,软(ruǎn)数据(shùjù)面临的压力,也可从(cóng)世界大型企业联合会的领先指标中看出:该指标正以更快的速度同比下降,其中ISM新订单和消费者预期分项的月度跌幅贡献最大。近期股价和信贷资产确实有所回升(huíshēng),但从六个月的基准来看,回升幅度不足以抵消软数据的负面态势。

接下来需要(xūyào)关注些什么?

White指出,近期美国(měiguó)经济发生衰退的可能性依然较低,这与硬数据(shùjù)保持平静相符。但衰退往往是突然发生的,正如(zhèngrú)之前的图表所示,当硬数据的警报响起时,美联储往往已难有作为。

White认为,美国(měiguó)经济中(zhōng)至少有两大潜在的疲软源需要密切关注:

首先是就业市场。预先通知裁员信息的《工人调整和再培训通知》(WARN)数量已开始增加。如果这种情况(qíngkuàng)持续下去,可能意味着就业市场终于站(zhàn)在了显著恶化的悬崖边。投资者将在周四(zhōusì)获得有关失业金申请(shēnqǐng)人数和非农就业的最新数据。

此外,如果住房市场持续疲软,同样可能引发经济下行。目前美国新屋销售正在萎缩,房价也已开始出现月度环比下跌。作为房地产市场领先指标的建筑许可(xǔkě)数据,无论是独栋住宅(zhùzhái)还是多单元(dānyuán)建筑,在六个月滚动指标基础上都处于下跌态势(tàishì)之中。

White总结称,接下来美股的关键,就在于软数据所预示的潜在经济放缓,最终是否会演变成(biànchéng)衰退,而(ér)这在很大程度上取决于美联储何时以及在多大程度上放松货币政策。目前,市场将(jiāng)所有(suǒyǒu)筹码都押在了“不会衰退”这一方。但如果衰退真的发生,市场可能将从(cóng)当前水平大幅下跌。

当然,White还提到了一种可能性,即如果美联储迟迟未能通过宽松政策(zhèngcè)施以援手——可能是因为在关税引发的(de)物价(wùjià)压力下,美联储更重视其抗通胀使命,那么以事实上的类似量化宽松(QE)形式出现的财政刺激也可能会被(bèi)实施。美国财政部长贝森特目前越来越倾向于以较短期限融资,如果这(zhè)导致短期国库券发行(fāxíng)增加,对风险资产将是有利的。

董明珠落榜!15年来首次

欢迎 发表评论:

评论列表

暂时没有评论

暂无评论,快抢沙发吧~